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把脈行業趨勢 探尋發展新方向——2025（第二十五屆）中國風險投資論壇側記
回首過去一年，從中共二十屆三中全會到中央經濟工作會議，再到今年的政府工作報告，中共中央、國務院在多份重磅文件中，強調了風險投資在推動國家戰略中的關鍵作用。當下，全球經濟格局深度調整，新一輪科技革命加速突破，中國風險投資市場正經歷“量縮質升”的深度調整。9月13日，以“新風投?新產業?新模式”為主題的2025（第二十五屆）中國風險投資論壇（由民建中央發起創立，已成為國內最具影響力的風險投資論壇之一）上，來自風險投資一線的行業企業家圍繞如何精準捕捉領域變革，擔當“培育新動能、引領新賽道”的歷史使命，在新形勢下更好地助力產業升級等議題展開探討。
民建中央堅持在主辦論壇中聚焦中國風險投資理論與實踐發展，在著名的“一號提案”(編者注：是指1998年，在時任民建中央主席成思危的領銜下，民建中央在全國政協九屆一次會議上提交的《關于盡快發展我國風險投資事業的提案》）后，持續提出具有前瞻性、針對性的相關政策建議，建言資政，凝聚共識，推動發展。
從數據看風險投資調整變革進行時
中國證券投資基金業協會黨委書記、副會長施真強在作主題演講時介紹，當前，我國股權創投基金行業企穩向好，新質生產力“催化劑”作用凸顯，盡管曾受經濟下行影響，行業仍展現韌性。截至今年6月底，管理規模超14萬億元，“募投退”回暖，新增投資項目同比增長13%；退出項目情況好轉，同比增長21%，且超五成資金投向半導體等新經濟領域，助力實體經濟與科技創新。
“風投行業迎來多重發展機遇，2025年政府工作報告等政策密集出臺，萬億級國家創投引導基金設立，注入信心，北京、上海、深圳等地探索特色模式，保險資金入市等實踐積累經驗。”施真強說。
針對“募投管退”堵點，施真強建議，監管層正拓寬長期資金來源，推動社保、保險資金提高股權投資比例；落實創投基金差異化監管與稅收優惠；暢通退出渠道，優化IPO政策，推進S基金交易與份額轉讓試點。“中國基金業協會將協同各方，助力股權創投基金成為培育新質生產力的金融引擎，服務中國式現代化。”
會上，上海交通大學高金智庫副院長朱啟貴解讀了《中國風險投資發展年度報告（2025）》。
報告顯示，從募資端看，2021年起，中國風險投資基金募資規模出現持續下滑，到2024年募資規模降至約4000億元，較2021年大幅收縮。從投資端看，2024年，全國風險投資市場共發生約1.53萬筆交易，總投資額約1.67萬億元。眾多投資機構選擇了前所未有的謹慎策略，“零出手”現象顯著增多；從投資方向來看，硬科技領域已成為投資主流；從退出端看，2024年全市場退出事件同比減少11.6%，退出金額同比下降46.9%。
“目前，我國風險投資行業正處于深度調整與結構變革的關鍵時期，風險投資行業亟須從規模擴張轉向質量提升，構建更具韌性和可持續的新發展模式。”朱啟貴希望，各方凝聚共識、相向而行，為構筑一個更具韌性、更可持續、更富活力的風險投資新生態共同奮斗。
消費升級、投資機遇與金融挑戰
中國社會科學院世界經濟與政治研究所副所長張斌將目光投向中國經濟結構轉型下的消費升級問題。張斌表示，消費升級絕非單一領域之事，而是涉及農業、工業、教育、醫療等多領域的系統工程。唯有各領域協同共進，做好充分準備、積累知識、解決現存問題，才能在當前發展階段順利實現消費升級，讓人民群眾的美好生活需要得到更好滿足。
國家金融監管總局資管機構監管司副司長蔣則沈認為，中國經濟體系呈現出復雜多元的特征，其觸角延伸至多領域，在此背景下，知識的塑造與積累顯得尤為必要。“從資產層面來看，銀行、保險以及系統公司等資產規模已逐漸變大，醫療保險體系也日益豐富。不過，在發展過程中需兼顧社會經濟與身體健康，借助技術驅動達成二者平衡。同時，大規模資金沉淀在生態建設等領域，這要求投資必須多元化，以此有效應對潛在風險。”
“科技領域同樣是中國經濟發展的關鍵一環。”蔣則沈以新能源汽車為例，講述了其從最初的市場無需求，逐步發展壯大成為行業重要力量，他認為，這一過程凸顯了產業對新技術支持能力的重要性，同時引發了對風險投資如何評價與匹配高風險、高不確定性項目的深入思考。
上海科創金融研究院、上海天使會發起人，清華大學五道口金融學院講席教授廖理則從機遇與挑戰并存的角度對風險投資領域進行了分析，“我國投資領域呈現出鮮明的基金規模分化特征，小型基金雖規模不大，但在長時間維度下，相較于大規模基金，其優勢正逐漸顯現，這得益于小型基金背后往往有專業團隊精心運作，能更靈活地捕捉市場機會。”
“與此同時，社交媒體的蓬勃興起，為顧客意見提供了更為廣闊的表達平臺，投資領域也因此涌現出諸多新項目，為市場注入新的活力。”廖理說。
銀行發展、產業投資與創投監管新路徑
上海浦東發展銀行總行黨委委員、公司業務總監汪素南也就中國經濟體系發表了看法，他表示，曾經中國經濟與房地產緊密相連，如今房地產規模已超30萬億元，且60%的新增銀行貸款流入該領域。“這一現狀暴露出銀行體系與經濟活動間的協調難題，即商業銀行怎樣用較少資源支持相關企業發展，成為亟待破解的關鍵。”
汪素南認為，銀行在運營中要堅守“借錢還錢”的基本原則，同時做好風險防控，以此保障金融市場穩定。此外，為推動銀行持續向上發展，他提出新思路：銀行應跟隨有經驗的新公司，在項目早期就釋放資金給予支持，并且在前端積極投資、后端大力推進新業務。通過這樣的方式，為中國經濟發展注入源源不斷的強大動力，助力經濟邁向新臺階。
“如今，產業投資呈現出多種新形態，比如參與數字演講基金、開展產業資本合作等。這些新模式為產業投資帶來新的思路與機遇。然而，目前對于這些新形態在實踐中的效果，尚未有明確定論。它們究竟能否真正助力產業投資實現突破與發展，還需進一步觀察和評估，以探尋產業投資的最佳路徑。”銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊表示，科學技術從落地到后期發展存在特定的進入時期。在此過程中，資金支持是首要需求，為項目推進提供基礎保障，而期權同樣關鍵，它具備無限成長空間，能滿足各類投資者的需求，不斷推動技術項目向前發展。
“近年來，政策變化對基金設立、企業并購的申報要求增多，客觀上拉長了工作周期，但這是行業高質量發展的體現。”長江產業投資私募基金管理有限公司黨委副書記、總經理張涵分享了創投行業的相關經驗，她認為，投資機構應積極通報監管變化，短期內合規成本上升，長期利于行業健康發展，對于投資企業，要更注重監管合規性研判，在盡職調查時分析數據獲取、使用及安全等情況，投資后也要持續提醒企業關注監管。（記者 陳姝延 通訊員 羅鋒 王元鑫）
